Wang 阿里巴巴（美股）昨晚大涨了10.4%、现价为123.6美元；贵州茅台今日下跌了0.58%、现价为1955.87元人民币。虽然阿里大涨、茅台小跌但贵州茅台的市值依然超过了阿里巴巴。
根据最近股价计算，
阿里巴巴
的市值为3351亿美元，按照1：6.36的汇率计算折合人民币
2.13万亿元
；
贵州茅台
现在的市值为
2.45万亿元。
换言之，贵州茅台的市值已经超过了阿里巴巴3000多亿元人民币。
还记得去年阿里市值最高峰时的数字吗？超过了5万亿元人民币，而贵州茅台市值高峰同样在去年，为3.3万亿元。我相信那个时候没人能够想到一年后阿里的市值低于贵州茅台吧。
今年的股市相较于去年差了不少，尤其是对中国企业来说。头部企业们的股价都在跌、市值都在缩小，只是阿里的市值跌得实在太厉害了。这也不能怪别人，谁让马老师去年在外滩金融峰会上来了一场惊天动地的胡扯式演讲呢。
阿里的股价也正是从那个月开始下跌，14个月里有10个月的月K线是以绿线收场的。
不过，即使去除这一因素，在美上市的中概股表现也确实够差，拼多多的股价跌得可是比阿里巴巴还要厉害。相较来说在港股上市的腾讯要好了很多，股价虽然也在跌但跌幅小了很多。
抛开腾讯说回阿里和茅台，两家公司虽然均是各自领域中的王者，但财务数据不在一个档次。
贵州茅台2020年全年营业收入为979.9亿元、
归母净利润为467亿元
；阿里巴巴2021财年全年应收入达到了7172亿元、
归母净利润则为1503.08亿元。
两家公司在营收和利润上差距不小。
公司规模方面，贵州茅台的资产总额共计2247亿元、
净资产1808亿元
；阿里巴巴总资产为1.73万亿元、
净资产为1.11万亿元
。阿里的体量同样远大于贵州茅台。
不过，企业的市值和经营业绩以及体量有关但绝不是一一对应的关系，否则年利润3000亿元以上、净资产3万亿元以上的工商银行市值早就应该远大于阿里巴巴加贵州茅台了。
市值在一定程度上是对未来经营业绩的预期
而不是对现在或是过去成绩的肯定。
从这个角度来说，银行们虽然赚得多、体量大，可未来的上升空间实在不敢恭维，市值能保持这样也算不容易了。
那么能够在一定程度上代表未来的财务指标是什么呢？我觉得研发费用是一个很重要的指标。大家都知道科技是第一生产力，也知道研发对于企业的发展至关重要，但并不是任何企业都能投入高额研发费用的，因为研发要么是1、要么就是0，风险极大。
大部分研发其实是打水漂的，这也是抗癌药价格高昂的原因之一，需要覆盖掉研发失败产生的成本。
对于研发费用可以这么理解，它会减少当年的净利润，拥有提高未来盈利能力的可能性。
因此，研发费用高至少表明了未来业绩可能大幅增长，起到提高市值的作用。
来看下两家公司的研发费用数据。阿里巴巴的研发费用为572亿元，有着酱香型科技之称的贵州茅台研发费用为5039万元。这......我将科技公司的研发费用与酿酒企业比可能本身就是一种错误。
盈利能力、体量、研发支出都不在一个级别上，贵州茅台的市值为何那么高呢？我想大概有这么两个原因。
1.贵州茅台是独一无二的，阿里巴巴不是
阿里最大的业务板块是电商，但这个领域阿里无法做到独大。国内的京东、拼多多都能对其构成威胁，美国的亚马逊实力更强、市值超过了10万亿元人民币。
贵州茅台是白酒界毫无疑问的扛把子。国外没有同类企业，国内的白酒上市公司不少，但在很多人眼里白酒只有两大类，一类是贵州茅台、另外一类是其它白酒。茅台品牌的不可替代性是其核心竞争力。
2.贵州茅台拥有大量的潜在客户
阿里的月活人数每年都在上涨，但距离瓶颈越来越接近，未来上涨乏力是大概率事件。
贵州茅台依然供远小于求，飞天茅台指导零售价1499元，拿到市场上随便出手就能卖到2000元以上。只要贵州茅台原意营业收入随时能够大幅增加，这种确定性实属罕见。
前文提过市值与股价实际上是对未来的预期，良好的未来预期足以支撑起贵州茅台的市值。
贵州茅台的市值超过阿里巴巴应该只是暂时性的，我相信阿里未来还能站上5万亿元人民币市值大关。但也存在一蹶不振的可能，或是经历了下一个辉煌后彻底让位于新的互联网企业们，就像那年的搜狐一样。
茅台就不一样了，只要中国的酒文化还在，这家上市公司的市值永远不会太低。有些事情虽然难以接受可世界本就是魔幻的。
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