Olivia 说起国家队资金救市就得谈谈2015年下半年A股市场发生的大波动。当时股市发生了轰轰烈烈的非理性波动，加上在市场极度低迷的背景下，发生系统性风险闪崩的可能性会非常大。于是在当年的6、7月份，国家队资金开始进场有序的救市。按照当时的情况来看，这有多么的关键。
股市波动期国家队的重要性
不可否认的是，以汇金、证金、社保基金等为代表的国家队资金，在当时紧急的情况之下，稳定国内股票市场确实起到了非常积极的影响。与此同时，随着救市资金的持续增多，加上后来券商机构，游资资金等救市队伍的不断扩充，这庞大的资金对于2015的A股市场的作用显得格外的重要了。
实际上，在当时极度波折的市场环境下，A股市场之所以没有马上见底，说明国家队资金在15年的三季度救市力度相当迅猛，而且起到了重要的影响作用。股灾期间，证券公司曾以收益互换等方式出资2000多亿驰援A股市场。其中，当年7月6日，首批21家券商将资金出资超过1280亿元，用于投资蓝筹股ETF；在这一之后，A股股灾行情并未得到有效控制，随着市场再度暴跌以及进一步丧失流动性，救市手段升级。9月份救市券商队伍扩容至50家，并以截至2015年7月31日净资本的20%出资筹集1000亿元，继续交由证金公司投入权益市场。
这两年，国家队资金持股市值有水涨船高的趋势，在A股市场中流通市值占有比例不断提升，对A股市场涨跌起到了关键性的影响。但是，在国家队资金控盘程度持续偏高的背景下却出现了一些操作上的问题：例如近年来国家队资金交易频率较高，而从实际操作中，只有汇金公司较好履行了长期持股的职责，而部分国家队资金高抛低吸的行为过于频繁，间接加剧了市场的波动风险。然后，对于这一系列操作现象还缺乏公开性和透明性，从某种程度上来看，凭借着信息优势以及资金优势，以证金为代表的国家队资金却占据了较好的投资优势，并进一步获得了较好的盈利。
接下来2017年之后，尤其是步入2018年，国家队有序退出的消息不断传出来。就在近日，从媒体公开信息获悉，今年一季度末，部分公募国家队资金的份额出现了赎回，且净赎回比例偏高，而随着券商救市资金以及证金公司出资的资金先后出现变化，这或多或少暗示出国家队资金或有序退出。与此同时，结合今年以来白马蓝筹股的大幅调整走势，或也与部分国家队资金的退出以及调仓行为有着一定程度的关系。
事实上，对于国家队资金有序退出的问题，一直备受市场的高度关注。然而，步入2018年之后，特别是白马蓝筹股的加速上涨行情之后，却强化了国家队资金有序退出的信号。
A
股市场到底需不需要国家队
其实，在特殊时期下，国家队资金确实起到了积极的稳定效果。但是，在稳定的市场环境下，部分国家队资金的频繁操作、频繁高抛低吸的行为，却从某种程度上影响到市场的正常运行秩序，而这或多或少影响到A股市场的市场化进程。
继券商救市款于去年起陆续回归各自账户后，投向公募基金的2000亿证金公司出资也开始划离基金账户。最新公布的基金一季报显示，截至2018年3月31日，有
五只国家队基金公开披露的份额从成立以来的
400.1亿份首次缩减为120.1亿份。这就是说，在刚刚过去的一季度，每只基金均净赎回280亿份，净赎回比例高达69.98%。
自今年最高点调整以来，A股市场累计最大调整幅度不少，且又一次接近3000点的政策底关口。不可否认的是，站在股市持续稳定的角度来看，确实需要大资金大机构的持续稳定支持，但市场并不希望过多引入热衷于追求盈利增值的大资金大机构。或许，从严格的意义来看，我们市场距离平准基金的引入，还是存在一定的差距，而这些年来国家队资金的积极护盘行为，也并非具备真正意义上的透明交易与非盈利性等特征。
总体而言，国家队基金一季度持仓仍以大盘蓝筹为主。价值蓝筹经过调整，风险得到一定释放，考虑到美联储持续加息的潜在影响以及中美贸易冲突等不确定性因素，大部分基金继续保持中性仓位，重点配置低估值蓝筹个股，更多的关注权益市场的长期配置价值。
