Eric 通威安徽怀宁“渔光一体”项
作者：陈明君
最近，通威势头迅猛，市值非常抢眼。
8月2日，通威股份上涨6.11%，市值达到2064亿元。
这是通威史上最强半年报，在资本市场以及光伏行业引发强烈关注。
而在数据的背后，在实现碳达峰碳中和、努力构建清洁低碳、安全高效能源体系的当下，我们看到了一个生命力强劲的通威，更看到了一个担负着“企业家精神”的通威。
前者是她的“形体”，后者则是她的“灵魂”。
下面，我们着重从五个方面来说市值突破2000亿的通威。
（文章近4000字，请耐心阅读）
强劲的业绩支撑，最强的成本控制
这是一组令无数企业垂涎的数据：
今年上半年，通威股份预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比将增加17.9亿元～19.9亿元，同比增长177%～197%。
此前，虽然市场已有预期因硅料价格暴涨，通威上半年业绩会出现大幅增长，但利润最终出现近200%的高增长，超出市场想象太多。
通威解释业绩大幅增长的原因是2021年上半年，公司各业务板块经营稳健。
今年上半年，光伏行业呈加速发展趋势，下游需求陡增，硅料供给端也持续紧张，价格更是水涨船高。
据第三方数据统计，6月上旬，多晶硅价格达到19.8万元/吨，周度涨幅7.03%，较上月同期上涨30.26%，多晶硅价格年内累计涨幅超260%。
在涨价潮的背景下，作为硅料龙头企业的通威，其高纯晶硅业务满产满销，盈利实现大幅增长。
这也是通威上半年业绩得以大幅增长的主要原因之一。
把目光再往前看，2020年通威硅料产能已达8万元/吨，通威预计2021年硅料产能将达18万吨，这个增幅更是有着里程碑意义。
产能牛逼，足以让人眼红，而其真正让人折服的，却是她的成本控制，这为她的业绩预期添足了筹码。
通威2020年年报披露，通威全年硅料平均生产成本仅为3.87万元/吨，这在整个行业中算是最强的成本控制了，也是最有力的价格优势。
这些都是构成通威旺盛生命力和战斗力的重要组成部分，资本市场产生良好预期就不难理解了。
稳固的龙头地位，超强的战略扩张
在最强半年报的背后，是强悍的成长逻辑。
在光伏行业，通威以全球硅料和电池片双龙头企业著称。
这里的“龙头”，不仅仅体现在产能和市场份额上，还体现在利润空间和盈利能力上。
就硅料而言，2020年，通威是年度多晶硅销售收入最多的，位列第一。
这种态势一直在持续。
盘子大不说，关键是，通威的多晶硅产品的毛利率也是稳居第一位，达到34.70%。
而在电池片方面，通威今年上半年的表现更是抢眼。
根据PV InfoLink统计，2021年上半年，通威是全球电池片出货量第一的企业，爱旭和润阳分列二三位，四五名分别为潞安和中宇。
而中国光伏协会数据显示，2019年通威股份电池片的全球市占率就超过了10%，几乎是爱旭股份的两倍，地位非常稳固。
在新电池技术即将爆发的背景下，通威股份的TOPCon和异质结电池也进入量产阶段，且效率相比PERC电池有了较大幅度的提升，依然处于行业领先地位。
令人肃然起敬的是，在硅料和电池片双双做到龙头地位的通威并不骄傲于此，一个系列宏大计划正在实施。
在硅料领域，通威股份先后启动了高纯晶硅乐山二期、保山一期、包头二期合计年产 15万吨的项目建设，预计乐山二期、保山一期合计10万吨项目将于2021年底前投产，届时公司将形成超过18万吨的高纯晶硅产能，包头二期5万吨项目、乐山新增一期10万吨项目预计2022年建成投产。
在电池片领域，通威目前产能已超35GW，其预计未来2-3年将达到80GW-100GW，有望继续蝉联全球产能规模和出货量最大、盈利能力最强的太阳能电池企业；光伏发电业务预计本年度新增投资建设“渔光一体”项目1GW以上。
通威正在用实际行动进一步夯实自己在光伏产业上游（硅料）、中游（电池片）细分领域的龙头地位。
这些着眼于长远和未来的项目，无不诠释着通威超强的战略扩张力。
良好的财务实力，强劲的造血功能
光伏行业是一个重资产的行当，企业每拿一个阵地或者领域，都意味着巨额投资。
关键是，一个项目动辄数亿、数十亿，投入了，短时间内还不一定能造血。
如果遇上不可控因素，那成本回归就可能遥遥无期了。
所以，光伏人都说，光伏企业扩张尤其是百亿级的大手笔扩张，特别考验企业的原始资本积累及持续融资能力。
那么，通威资本实力如何呢？
据黑鹰光伏统计数据显示，通威股份自身拥有很强的造血能力，在2002年至今的近20年时间内，其经营现金流净额只有一次为负（2003年为-0.51亿元），其他年份均为正，在2002-2021年一季度内，通威股份合计造血204.12亿元。
同时，近年来，通威股份资产负债率一直保持在60%左右。
截至2021年3月末，其资产负债率同比下降0.78个百分点至54.94%。
而据通威2021年半年度业绩预增公告显示，2021年半年度业绩预计28~30亿元，同比增长177%~197%。
扣除非经常性损益后，公司2021年半年度业绩预计28~30亿元，同比增长192%~213%。
当然，这与通威打造的赛道（下文有叙述）和风险把控以及管理能力是分不开的。
足够长的赛道，足够好的风口
一个企业能不能做大，能不能爆炸式增长，一定有着产业特性，那就是这个企业所处的行业一定要足够大，赛道要足够长，不确定性因素要足够小。
同时，这个企业要么已经占据某个领域的龙头地位，要么即将形成寡头格局，那这个企业就容易成为这个行业的“爆款”。
在我们看来，通威有着这样的特质，无论是在水产饲料行业还是在光伏行业，她都稳坐头把交椅。
至于行业大不大，赛道长不长，这从国家一个《整县（市、区）屋顶分布式光伏开始试点》就能撬动一万亿市场的盘子，就知道答案了。
与许多光伏企业不同的是，通威是一个长期主义者，持续耕耘在新能源领域，上至硅料生产，中至高效太阳能电池片，下至光伏电站建设与运营的垂直一体化打造。
这样的企业最大的“麻烦”是成长周期长，耗费的人力物力精力巨大，而她一旦打造出自己独有的生态链，一旦遇到风口，她的赛道就会呈指数级打开。
用一些光伏人的话说，上游、中游、下游，全面开花。
显然，通威目前就迎来了全面开花的良好局面——数据就不列举了，前文已作陈述。
这个风口又是什么呢，那就是当前国家整体推进的光伏大战略以及清洗划出时间表的“双碳”目标。
过去半年，国家围绕太阳能光伏行业的文件出了一个又一个，其中就包括《整县（市、区）屋顶分布式光伏开始试点方案的通知》。
当前，大到股市，小到光伏媒体，“风口”二字已经成为了许多光伏人频繁提及的词汇，而真正在“风口”上大有作为的，其实是通威这样的行业“爆款”，她的赛道一旦开起，效益就是一个指数级的（相对其他传统行业而言）。
大开大合的格局，高屋建瓴的灵魂
放眼当今百年企业，大致有着四种典型特征：
一是“顺势”——顺应并驾驭了历史的潮流和发展趋势。
二是“创变”——能随着时代潮流的演变，柔性优化企业战略系统。
三是“革新”——每次战略发展变革和转型的背后，都是核心能力的延展和革新。
四是“精神”——具有极强的生存能力和坚韧的企业精神，秉持榜样的力量。
通过长期观察和分析，我们发现通威一路走来，具有以上四大特征。
这与通威的掌门人刘汉元的“企业家精神”是分不开的。
毫无疑问，刘汉元是一个嗅觉敏锐、难能可贵的以实业报国的优秀企业家，传统产业的“创变者”。
刘汉元
39年前，作为“创变者”的他，顺势而为，从无到有地创建了中国现代水产饲料行业，在发展过程中不断革新。当他把通威的水产饲料行业做到极致时，他又推动了水产养殖与光伏发电一体化，使自己的事业前后整体协同了起来，具备了更优、更强的综合竞争能力。
在这整个过程中，都保持着一种大开大合的格局、高屋建瓴的部署，这从他在光伏行业最低迷的时候出高价收购四川永祥就可管窥一斑。
难怪胡润富豪榜会评价说，刘汉元是一个有魄力的卓越企业家！
而在十一届全国人大常委会副委员长、民建中央主席陈昌智看来，刘汉元一直在赋予通威“企业家精神”。
在刘汉元本人看来，企业家就是这个社会最重要的榜样之一。
他在2017年全国“两会”上提交的一份提案，呼吁国家和社会重视“企业家精神”。
他认为在一定程度上，企业家引导了物质文明的发展，甚至引导着社会精神的发展，“企业家精神”是这个社会最重要的精神资源之一。
如果全社会都学习企业家的思维方式、文化理念、奋斗创新精神和奉献社会的正能量，社会一定会发展得更好。
这就不难理解，早在1992年，手头并不宽裕、急需扩张的刘汉元为何会排除万难捐资成立“通威希望工程奖励基金”，并资助四川省凉山州、巴中、广元、达州等贫困山区贫困学生和优秀教师约2000名了。
不仅如此，通威还成立了“通威水产教育奖励基金”，一次性捐助100万元支持四川农业大学水产教学大楼建设。
2007年，通威积极支持民建中央发起的“中华思源工程”，捐赠5000万元启动“思源•阳光计划”，用于太阳能清洁能源的科研投入和新产品研发，为经济欠发达地区，特别是少数民族相对集中的山区农村送去优质、高效、环保的太阳能生产、生活用电。
2008年，汶川地震通威集团捐款捐物1250万元。
……
当然，也就不难理解，今天通威为何要加入联合国全球契约组织和中国企业气候行动了，因为刘汉元执掌的通威赋予了一种“企业家精神”，这种精神使通威不管是做绿色农业还是绿色能源，说到底推动的是企业高质量发展，履行的是一份社会责任。
这样的企业，她的发展壮大，一定会为全球“碳达峰、碳中和”目标的实现贡献出自己里程碑式的力量。
